Отказ от угля — объявление о ценообразовании на CO₂ вызывает отток инвестиций

Внедрение Парижского климатического соглашения вызовет противоположные реакции со стороны инвесторов и владельцев ископаемого топлива. Парадоксально, но существовали опасения, что ожидание жестких политик по сокращению выбросов CO₂ может, наоборот, увеличить эти выбросы. До вступления регулирований в силу владельцы ископаемого топлива могут ускорить добычу ресурсов для максимизации прибыли. Однако в то же время инвесторы могут перестать вкладывать средства в угольные электростанции, ожидая, что их активы обесценятся. Впервые исследование изучило оба этих эффекта, которые ранее обсуждались только по отдельности. Команда энергетических экономистов установила, что в совокупности эффект оттока инвестиций преобладает над "зеленым парадоксом", если существенное ценообразование на углерод объявлено заранее и выглядит credible. Следовательно, общие выбросы CO₂ будут эффективно сокращены.

"Жесткая будущая климатическая политика может сократить выбросы еще до своего вступления в силу, если о ней объявят credible", — говорит ведущий автор Нико Бауэр из Потсдамского института изучения климатических изменений (PIK). Хотя Парижское соглашение слабо в части краткосрочных политических амбиций, почти 200 стран взяли на себя обязательство ограничить рост температуры уровнем значительно ниже 2 °C по сравнению с доиндустриальным периодом, что потребует в будущем жесткой климатической политики для долгосрочного сокращения выбросов. "Мы обнаружили, что за 10 лет до фактического введения политики ценообразования на углерод инвесторы начинают выводить деньги из угольного энергетического сектора", — отмечает Бауэр. "Они избегают инвестиций в электростанции на ископаемом топливе, осознавая, что срок их прибыльной работы будет сокращен будущей климатической политикой. Мы выяснили, что этот отток инвестиций сокращает выбросы на 5–20% в зависимости от силы климатической политики в период до ее реализации".

Уголь особенно чувствителен к ценообразованию на углерод. "Добавление цены в $20 за тонну CO₂ удваивает стоимость использования угля", — говорит соавтор Кристоф Макглейд из Университетского колледжа Лондона (UCL) и Международного энергетического агентства (IEA). "Инвесторы в энергетическом секторе видят, что угольные электростанции станут неконкурентоспособными при таком ценообразовании, и поэтому смещают свои портфели в сторону низкоуглеродных источников электроэнергии". Макглейд добавляет: "Нефть гораздо менее чувствительна к цене на углерод. Хотя мы обнаружили, что эффект "зеленого парадокса" может проявиться на нефтяных рынках — крупные владельцы ресурсов увеличат добычу из-за опасений, что их ресурсы останутся невостребованными, — этот эффект, вероятно, будет намного меньше эффекта оттока инвестиций, сокращающего использование угля".

Для исследования экономических эффектов политик обычно используются компьютерные симуляции динамики будущих энергетических рынков. "Мы провели симуляции с различными уровнями цены на CO₂, достигающими к 2050 году от $25 до $300 за тонну, при среднем сценарии в $100. Эти налоги вводились с разной задержкой, чтобы представить различную степень строгости и credibility климатической политики, и посмотреть, как рынки ископаемого топлива реагируют в ожидании таких политик", — объясняет соавтор Жером Илер из PIK и Института глобальных общественных благ и изменения климата им. Меркатора (MCC). Он добавляет: "Это позволяет учесть неопределенности, но эффект оттока инвестиций преобладает над эффектом "зеленого парадокса" почти во всех рассмотренных налоговых сценариях независимо от задержки внедрения и, следовательно, снижает общие выбросы. Только если ценообразование на CO₂ начинается очень поздно, например, не раньше 2050 года, и затем на очень низком уровне, ожидания рыночных сил приводят к росту выбросов CO₂ вместо их сокращения".

"Наши результаты основаны на нескольких ключевых допущениях — что политики могут взять на себя обязательство ввести жесткую климатическую политику на несколько лет вперед, что цена на углерод будет единообразной в разных регионах, что инвесторы верят, что политики выполнят свои обещания, и что инвесторы достаточно проницательны, чтобы соответствующим образом адаптировать свои инвестиционные стратегии", — говорит соавтор Пол Экинс из UCL, который также является членом Высокого уровня панели Европейской комиссии по путям декарбонизации.

Если разные системы ценообразования на CO₂ с разными уровнями цен будут введены в разных странах, авторы обнаруживают, что, хотя некоторые производства с высокими выбросами могут переместиться из регионов с жестким регулированием в регионы с низкими стандартами, этот эффект ограничен. "Схемы ценообразования на выбросы CO₂ появляются в Китае, ЕС в настоящее время совершенствует свою систему торговли квотами, цены на CO₂ действуют в Великобритании, Чили, Канаде и даже в Калифорнии — шестой по величине экономике мира. Парижское соглашение послало сильный сигнал о том, что политики серьезно относятся к изменению климата и готовы предпринять необходимые шаги для сокращения выбросов. Ожидая внедрения политик по борьбе с изменением климата, рыночные силы, вероятно, сократят выбросы, помогая нам сделать первый шаг к достижению глубокого сокращения выбросов — при условии, что политические сигналы будут сильными, ясными и credible".