Проект рассчитывает стоимость социального конфликта

Один из значительных водных рисков для инвестиций в горнодобывающую промышленность, особенно в странах, не входящих в ОЭСР, связан с социальными конфликтами и политической неопределенностью. Центр водных исследований Колумбийского университета реализует трёхлетний проект по количественной оценке связанных с добычей водных и экологических рисков и их финансовых последствий при поддержке Norges Bank Investment Management.

Необходимость таких расчётов очевидна: например, в Перу протесты из-за потенциальной угрозы водоснабжению регулярно останавливали работу рудника Янакоча на недели. Учесть эту неопределённость в финансовой модели сложно. Существует несколько исследований, пытающихся оценить стоимость конфликтов для отрасли. Проект Munden, проанализировав 108 случаев конфликтов на объектах в 29 странах, пришёл к выводу, что наиболее значимые для финансов проекта конфликты происходят на этапе эксплуатации, а их главная причина — недовольство местных сообществ деградацией окружающей среды. В 76% изученных случаев отмечались повреждения имущества, перерывы в работе от 5 дней и штрафы свыше $500 000. Наличие коренных народов было значимым фактором во многих спорах.

Исследование Дэвиса и Фрэнкс, основанное на интервью с руководителями добывающих компаний, показало, что наиболее частой причиной споров является загрязнение, а наибольшие издержки связаны с потерей производительности из-за задержек. По оценкам авторов, крупный горнодобывающий проект теряет около $20 млн в неделю из-за простоев, вызванных конфликтами. Авторы работы «Spinning Gold» (Уортонская школа) оценили влияние конфликтов с заинтересованными сторонами на рыночную стоимость публичных горнодобывающих компаний. Проанализировав 50 000 связанных с 26 золотыми рудниками событий за 1993–2008 гг., они установили, что инвесторы готовы платить значительно больше за активы, где маловероятны препятствия из-за отсутствия поддержки стейкхолдеров или политической неопределённости.

Все три исследования, несмотря на разные подходы, сходятся во мнении, что сохранение «социальной лицензии на деятельность» критически важно для успеха проекта. Как отмечают авторы из Уортона, два рудника с одинаковыми запасами и издержками могут иметь рыночную стоимость, различающуюся «на порядок», если один имеет поддержку местного сообщества, а другой — нет. Конфликты из-за этой лицензии, или «риска владения», учащаются, и любая надёжная модель оценки рисков на уровне месторождения должна учитывать социально-политическую поддержку или её отсутствие.